山东股票配资公司四川前首富之女刘舒琪上任通威股份董事长两年多，遭遇业绩、股价双杀，1500亿债务高悬如何破局？

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　　通威股份股价反弹背后，四川前首富之女刘舒琪上任通威股份董事长两年多，遭遇业绩、股价双杀，1500亿债务高悬如何破局？

　　来源：潮峰投研

　　近日，A股市场上证指数站上3500点，市场迎来一波反内卷行情。光伏龙头通威股份股价也是接连反弹，从低点14.89元/股反弹至7月10日收盘的20.81元/股。

　　但和通威股份2022年7月8日盘中股价高点60元每股相比，当前通威股价的反弹幅度似乎仍是杯水车薪。2023年3月，34岁的刘舒琪从父亲刘汉元手中接过通威股份董事长权杖，成为这家光伏巨头的董事长和掌舵者。然而，这位四川首富之女的接班之路远非坦途——截至2025年一季度，通威股份净利润已连续亏损，当前股价较历史高点下跌超60%。

　　不久前，瑞银证券发布研究报告，对通威股份给予了中性评级。

　　更令人瞩目的是，2025年一季度，通威股份公司总负债已突破1500亿元，资产负债率飙升至72.25%。当四川“前首富之女”的光环与1500亿债务的阴影交织，刘舒琪的资本棋局正面临前所未有的质疑。

　　2024 年与 2025 年一季度业绩接连 “爆雷”，累计亏掉超98亿

　　近日，通威股份披露重磅财务数据，2024 年与 2025 年一季度业绩接连 “爆雷”，勾勒出这家光伏龙头上市多年来最严峻的经营图景。2024 年报显示，公司全年营业收入 919.94 亿元，同比锐减 33.87%；归母净利润 - 70.39 亿元，同比暴跌 151.86%，这是通威自多年上市以来首次陷入亏损。

　　对比巅峰期，2022 年归母净利润曾高达 257.34 亿元，2023 年虽回落至 135.74 亿元，仍维持盈利，2024 年的巨亏堪称 “断层式下滑”。

　　2025 年一季报延续颓势：一季度营收 159.33 亿元，同比减少 18.58%；净亏损 25.93 亿元，业绩同比下滑229.56%，业绩颓势未现拐点。

　　通威股份年报表示，公司所处的光伏行业全球需求依然强劲，但供需失衡矛盾突出，产品价格同比大幅下跌，叠加国际贸易壁垒加剧，企业经营压力显著增加。饲料行业总产量近五年首次下降，水产饲料连降两年，市场竞争愈发激烈。年报显示，供需关系的阶段性失衡导致光伏主要产品价格显著下降。根据 InfoLink Consulting数据，全年多晶硅、硅片、电池、组件价格跌幅分别达39%、50%、40%和 29%，行业短期面临较大的经营压力。

　　公司业绩承压，主要原因是受到光伏产业链市场价格大幅下降、甚至低于行业现金成本的冲击，叠加公司长期资产减值报废10.65亿元影响。反映到经营端，通威 2024 年光伏业务收入 598 亿元，同比下降 41.85%；毛利率仅 4.67%，较上年减少 28.20 个百分点。

　　根据财报，公司高纯晶硅业务毛利率2024年仅为2%，相比2023年同比减少超过51%，太阳能电池组件业务虽销量增长46.93%，却因价格战导致“增产不增利”。民生证券研报表示，通威股份2024年多晶硅业务收入和利润承压，主要因为产业链供需失衡，全年多晶硅产品价格与成本倒挂，行业库存高企。

　　通威在一季报中解释，年初至报告期末，营业收入、归母净利润、经营活动现金流净额等指标同比下降，核心源于光伏产业链价格大幅回落，主要产品价格较上年同期显著跳水。

　　业内人士指出，通威股份的困境折射出行业恶性竞争的恶果：“当硅料价格从30万元/吨跌至6万元/吨，即便贵为全球龙头，也难以抵挡周期性血洗。”

　　通威股份的2024-2025 年业绩，既是光伏行业周期下行的缩影，也暴露出企业应对行业波动时的战略承压。在巨亏历史首现的背景下，这家光伏龙头如何破局，将成为资本市场持续关注的焦点。

　　债务高悬，1500亿负债背后的资本迷局

　　从近三年年报及 Wind 数据维度观察，通威股份负债规模上演 “指数级膨胀” 戏码：2022 年末，负债规模为 719.99 亿元；步入 2023 年末，攀升至 905.34 亿元，同比增幅达 25.7% ；到 2024 年末，进一步飙升至 1379.98 亿元，相较 2023 年末，涨幅高达 52.4% ；

　　2025 年一季报数据显示，负债规模已达 1510.37 亿元，较 2024 年末又增长 9.5%。如此庞大且持续上升的负债规模，意味着公司在未来需要支付巨额的本金和利息，由此可能进一步加剧盈利压力，压缩公司的利润空间，使得公司在盈利改善方面面临更大挑战。